Hjælp: Regression Jensen's alpha og market timing Treynor &

Hej folkens

Har lidt problemer med min HD-afhandlig. Jeg har beregnet Jensen's alpha ud fra følgende:

I formel (1) angiver vi estimationsligningen
for CAPM teoriens security market
linje:(1) rit – rft = αi + βi(rmt – rft) + eit
hvor rit, rmt og rft er henholdsvis afkastet af
investeringsforening i, afkastet af benchmark
m og den risikofrie rente, der alle er
opgjort på tidspunkt t. αi er investeringsforening
i’s Jensen’s α, der udtrykker foreningens
eventuelle merafkast, βi er den
systematiske risiko for forening i, og eit er
residualleddet på tidspunkt t.

Derved har jeg taget de månedlige afkast på investeringsforeningen (RIT)-den risikofrie rente (RF) regresseret mod benchmark (BM)-RF. Dette er gjort ved funktionen i excel, hvor jeg marker afkastserierne. Går ud fra dette er rigtigt.

Mit primære problem er market timing, som er givet ved:

(3) rit – rft = αi + ai(rmt – rft)
+ bi(rmt – rft)^2 + eit
Herved får vi inkluderet et kvadratisk led,
og vi kan teste dels investeringsforeningerns
evner til at time markedet ved at teste, om bi
> 0, dels deres eventuelle overperformance
ved at teste om αi > 0.

Jeg har forsøgt at tage RIT-RF regresset mod(BM-RF)+(BM-RF)^2. Men resultatet giver ingen mening. Hvad gør jeg forkert?

Hvad er argumentet for at bruge (r_mt-r_ft)^2 til at måle market timing?